浙商证券：昭衍新药（603127）-成长能力放缓，盈利能力改善

昭衍新药(603127)投资要点在当前的行业背景下，我们认为昭衍新药三季报展现出了公司较强的增长韧性、优秀的议价能力、扎实的在手订单和健康的资产结构。未来随着海外市场的逐渐打开及行业景气的恢复，有望兑现较大的业绩弹性。业绩表现：收入稳健兑现，盈利能力改善2023Q1-Q3：公司实现收入15.87亿，YOY24.34%，归母净利润3.28亿，YOY-48.17%，毛利率43.77%，净利率20.55%。2023Q3：公司实现收入5.75亿，YOY15.11%，归母净利润2.37亿，YOY-9.18%，毛利率42.79%，环比提升2.71pct，净利率41.16%。成长能力：受行业景气影响收入、订单增长放缓公司收入端受行业景气影响增长放缓，2023Q1-Q3利润端拆分来看：①实验室服务业务贡献净利润3.09亿元，同比增长16.03%；②资金管理收益贡献净利润1.03亿元；③生物资产公允价值变动带来净损失1.01亿元（其中Q3贡献净利润8214万）。订单角度：2023年前三季度，公司整体新签订单约18亿元，其中Q3新签订单约5亿。截至三季度末在手订单金额约36.6亿元人民币。我们认为：①考虑