华福证券：信德新材（301349）-快充元年放量在即，包覆龙头即将量利双升

信德新材(301349)深耕负极包覆材料二十余载，行业龙头地位稳固。公司前身信德化工自2000年成立以来便从事负极包覆材料的生产、研发与销售工作；深耕行业20余载，产能不断扩张，已成为全球负极包覆材料龙头公司，20年全球市占率30%左右。多元驱动下快充即将放量，负极包覆材料需求爆发在即。我们认为在车企逐步由价格竞争转向性能竞争、电池核心矛盾由能量密度转向充电速率、高性能快充桩提供配套基础设施三大变化下快充车型占比即将快速提升，25年快充车型占比预计达20%。负极包覆材料能够有效提升负极的循环寿命与快充性能，快充需求的爆发将提升负极包覆材料的添加比例，我们预计25年全球负极包覆材料的需求将达34万吨，3年CAGR44%。技术领先设备优异，收购昱泰扩大成本优势，深度绑定负极头部公司。1）公司的核心竞争力主要来自设备端的Know-how与长期的客户积累。设备质量是决定负极包覆材料性能的关键因素之一，公司自主化设计相关设备，拥有多项负极包覆材料设备专利技术，能够有效提升其生产效率与产品性能。2）成本端：公司收购昱泰从原材料与运输成本端多效降本，成本优势遥遥领先。3）客户端，公司凭借其良好的产品