光大证券：基础化工行业周报：冬储行情推进及产品价格上涨，磷肥及磷化工板块表现强势

冬储行情推动，产品价格上涨，磷肥及磷化工板块表现强势。本周在冬储行情以及相关化肥、原料产品价格上涨的带动下，化肥与农药板块，特别是磷肥及磷化工板块上涨明显。根据Wind数据，本周Wind化肥农药指数上涨约2.5%，磷肥及磷化工指数（申万）上涨约7.0%，磷肥及磷化工指数（中信）上涨8.6%。复合肥需求稳步上行，磷肥及磷化工产品价格持续上涨。受益于冬储行情的持续推进，本周国内复合肥开工率环比提升2.69pct，产量环比提升3.5%，价格环比上涨0.9%。磷肥方面，在高价磷矿石的支撑下和合成氨价格持续上涨的带动下，叠加下游需求的逐步复苏，本周国内磷酸一铵及磷酸二铵价格及价差进一步提升。截至12月9日，国内磷酸一铵及磷酸二铵价格环比分别上涨约2.4%和0.9%；价差环比分别提升约107元/吨和48元/吨。原材料方面，磷矿石价格仍旧维持高位，本周合成氨在供应端缩减的影响下价格环比上涨2.4%。此外，由于西南地区枯水期电价成本的上涨和贵州地区限电措施的推进，黄磷及磷酸价格也于11月中旬开始触底反弹。磷肥及磷化工板块建议关注产业链完整且产能弹性较大的标的。后续伴随着冬储的持续演进和春耕旺季的来临，