申港证券：农林牧渔行业研究周报：宠物动保蓝海市场 国产替代空间广阔

投资摘要：每周一谈：宠物动保蓝海市场国产替代空间大多因素推动我国宠物行业发展，宠物市场规模逐年扩大。随着我国城镇化水平提升、独居人群数量增加、人口老龄化加剧、养宠观念转变，人们养宠需求不断扩大。据艾媒咨询数据，我国的宠物市场规模逐年增长，从2015年的978亿元快速增长到2021年的3942亿元，复合增速26%。宠物家庭渗透率提升空间仍然较大。在2015年到2019年期间，我国城镇家庭的宠物渗透率从10%增长到23%，而美国宠物家庭渗透率至2021年已达到70%，相较于宠物市场已基本成熟的美国的宠物家庭渗透率，我国目前的宠物家庭渗透率提升空间较大。伴随着中国人均收入在未来进一步提升，以及生育意愿的下行，我国的宠物家庭渗透率会继续提升，预计养宠人数将持续增加。宠物产业链可分为上中下游。上游主要为宠物养殖和销售；中游为宠物产品，包括宠物食品和用品，目前整体渗透率较高，其中主粮渗透率已经达到93%，零食渗透率达到82%；下游为宠物服务，包括宠物医疗、美容、培训、保险等，目前医疗渗透率较高，药品渗透率达83.5%，其他服务渗透率仍然较低。宠物药品市场空间大，宠物疫苗渗透率有待提高。从宠物消费结