信达证券：食品饮料行业2022年第49周周报：休闲食品线下渠道变迁大机会

周思考：零食量贩店模式跑通，核心是效率。市场对这个业态近年以低价切入，业态的稳定性和持续性存在质疑。首先，零食量贩店业态当前单店模型跑通，并且区域内品牌已验证模型的可复制性，作为加盟连锁业态，核心在于单店的跑通及可复制性，当前零食量贩业态两者兼具。其次，这个业态性价比优势的底层来源是效率，相比传统的商超等，零食量贩店在渠道的费用投放上更加高效，在厂商-渠道-消费者的价值链分配上能够跑通，可以支撑终端的性价比，从而形成供给和需求端的畅通闭环，并且这个体系在消费者核心环节切中了三个需求，性价比高、近场及品类丰富，将这个体系的运转紧密围绕消费者价值展开，打造坚固的消费基础。业态具备很好的规模优势，下沉能力强，厂商积极拥抱是最优解。零食量贩店相比商超、便利店散装占比明显更高，在休闲食品的消费当中，通常定量装的品牌要求会比散装的更高，品牌对于渠道的议价能力也会更强，零食量贩店以散装切入，保障了渠道在初期的核心地位。其次，相比传统纯粹的零食品类店，如来伊份等，零食量贩店在水饮上占比明显更高，食杂店的趋势较为明显，市场会担心它和夫妻老婆店的竞争，那么相比一般的夫妻老婆店，零食量贩店的规模效应是体现的