中航证券：航空航天产业月报：聚焦高质量发展，培育新动能新优势

一、航空航天行情回顾：11月份中航证券航空航天行业（-9.19%），军工（申万）指数（-5.28%），跑输行业3.91个百分点。上证综指（+8.91%），深证成指（+6.84%），创业板指（+3.54%）；涨跌幅前三：天奥电子(+23.41%)、北方导航(+15.89%)、新兴装备(+9.53%)；涨跌幅后三：国光电气(-21.00%)、紫光国微(-19.88%)、航宇科技(-18.98%)。二、本月主要观点：11月中航证券航空航天行业指数下跌9.19%，与之对应的上证综指上涨8.91%。一方面，三季度公募基金军工持仓较二季度显著提升，创五年新高，交易拥挤度较高；另一方面，近两年疫情之下，军工由于需求刚性及供给相对稳定，受影响较小；随着疫情的环节和防疫政策的松动，与房地产、金融、消费等热门行业相比，军工成为基本面边际改善幅度较小的行业，难以成为市场短期关注焦点。同时，距离2022年年报及2023年一季报有较长时间的消息真空期，短期内似乎看不到消息面上的刺激和基本面的兑现。从估值水平来看，中航证券航空航天行业指数标的进行PE（TTM）统计，截至11月末指数市盈率为47.91倍，较上月下降