首创证券：扫地机器人与洗地机开启国内清洁电器增长新曲线

本周专题：本周我们聚焦清洁电器中吸尘器细分行业进行分析。市场规模方面，我国吸尘器市场规模稳健增长，扫地机器人市场快速扩张。竞争格局方面，我国吸尘器市场竞争较为激烈，本土企业表现出色；智能扫地机器人行业头部集中效应明显，国产品牌占据主导地位。我们认为未来我国吸尘器行业将呈现如下发展趋势（1）能够更大程度解决消费者需求痛点的扫地机器人与洗地机仍会保持较快增长，在清洁电器中占比仍会持续提升；（2）行业竞争会更加白热化，尤其是在供应链产业化规模化背景下，产品差异化升级革新较难，技术领先企业/品牌占据优势；（3）品牌出海为大势所驱，国产品牌依托较强的生产制造能力有望加速抢夺海外市场份额。 当前观点：估值处低位，细分龙头投资价值凸显。我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家电行业景气繁荣，人口结构及产品更新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；短期原材料价格上涨加速行业洗牌，叠加产品创新以及渠道变革带来的行业新机遇，行业集中度料将持续上行，龙头企业优势料将扩大。（1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议关