东方证券：10月美国通胀数据点评——通胀向峰值进发，期间脉冲式助推美债利率上行

研究结论 美国时间 11 月 10 日，美国劳工部公布价格数据：10 月份，CPI 环比上涨0.9%，前值 0.4%；CPI 同比上涨 6.2%，前值 5.4%，创 1990 年 11 月以后最大涨幅。核心 CPI 环比+0.6%，前值 0.2%，核心 CPI 同比+4.6%，前值4.0%。 从各分项上看，食品同比 5.3%，能源同比 30%。剔除能源和食品后，核心 CPI当中占比较大的项目里，同比增速较高的包括：住宅同比 4.5%，交通运输18.7%，计算机及周边设备同比 8.4%。食品、能源对 10 月 CPI 同比的贡献率分别达到 12%、27%，剔除食品和能源后，在核心 CPI 分项当中，对当前CPI 同比贡献较大的是服务通胀（贡献率 40%），在服务通胀的 40%贡献率当中，住房价格的贡献率达到 24%。服务价格通胀，特别是住房通胀，已经成为美国核心 CPI 高企问题中的主要梗阻。 通胀超预期将不时推动美债收益率脉冲式上行。10 月份以来，美债收益率主要靠通胀预期支撑，而实际利率上行则受到了通胀预期的压制，因此整体上美债的名义收益率上行趋势放缓。而 10 月 CPI 超预期数