招商银行：2021年10月物价数据点评：CPI显著反弹，PPI或见顶点

2021 年 10 月 CPI 同比增长 1.5%（市场预期 1.3%），前值 0.7%。 PPI同比增长 13.5%（市场预期 12.0%），前值 10.7%。 一、 CPI： 能源价格上涨助力增速反弹 10 月 CPI 同比增速出现反弹， 较前值上升 0.8pct。 其中， 翘尾因素约为 0.2pct，比上月回升 0.2pct； 新涨价因素约为 1.3pct，较上月增长0.6pct。 能源价格上涨是推升 CPI 同比增速的重要力量。 10 月石油、天然气、煤炭价格继续上行， 导致交通工具用燃料与水电燃料价格分别同比上涨 31.4%和 4.5%，进而使居住分项、交通和通信分项分别增长 1.7%和 7%，拉动 CPI 同比 0.79 和 0.38 个百分点。此外， 十一假期文娱旅游消费有所恢复，推动该分项价格上升 2.9%，拉动 CPI 增速 0.4pct。 其他非食品消费和服务价格上涨幅度有限， PPI 向 CPI 的传导尚不明显， 核心 CPI 同比 1.3%，涨幅比上月扩大 0.1pct。 食品项对 CPI 仍有拖累。 10 月食品烟酒价格下降 0.9%，降幅比上月收窄 1.7p