民生证券：许继电气（000400）-2023年三季报点评：Q3业绩稳步增长，费用管控良好

许继电气(000400)事件：2023年10月27日，公司发布2023年三季度报告。业绩方面，前三季度实现营业收入106.64亿元，同比增长16.98%；实现归母净利润7.72亿元，同比增长19.11%；实现扣非净利润7.19亿元，同比增长15.22%。单季度来看，公司23Q3实现收入35.50亿元，同比增长18.87%；实现归母净利润2.24亿元，同比增长15.51%；实现扣非净利润1.92亿元，同比增长2.93%。盈利能力保持稳定，费用管控良好。盈利能力方面，2023年前三季度公司毛利率为18.73%，同比下降2.11Pcts；净利率为8.5%，同比下降0.29Pct。费用管控方面，2023年前三季度期间费用率为9.04%，同比下降1.32Pcts。其中，销售和管理费用率分别为2.37%/2.52%，同比分别下降0.21/0.44Pct。国网招标趋势向好，网内订单较为充裕。在国网第六十八批采购（特高压项目第五次设备招标采购）推荐的中标候选人公示中，公司预中标约6.19亿元国家电网特高压设备项目，换流阀金额约61118.60万元，二次设备（交流工程）金额约752.81万元。此外，公司