中债研发中心：2005年9月债券市场月度分析报告

市场利率低位徘徊，债券指数振荡攀升 2005年9月债券市场月度分析报告 一、债券市场走势分析 （一）宏观经济走势支撑债市高涨 1、CPI明显回落，宏观面保持稳定 据本月公布的统计数据显示，8月份居民消费价格总水平（CPI）比去年同月上涨1.3%，涨幅较上月下挫0.5个百分点。从结构上看，8月份，食品价格比去年同月上涨0.9%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨0.5%，服务项目价格上涨4.0%，而由于食品价格在CPI的权重约高达34％，因此食品价格的回落成为拉动CPI回落的主要动因。加之基期数据较高以及国家对居住类价格的管制也使本月CPI呈下降趋势。尽管在第四季度地方政府还可能继续提高公共事业和服务的价格，剔除季节性因素影响后的其他价格水平也正在稳步回升，CPI有望反弹，但整体水平预计将维持在2％左右，市场对通货膨胀的预期已大大降低。 2、货币供应量加速上涨，资金面持续宽松 央行金融报告称，8月末广义货币 M2余额28.13万亿元，同比增长17.3%，增幅比上月末高1个百分点，比去年同期高3.7个百分点。狭义货币M1余额 9.94万亿元，同比增长11.5%，增幅比上月末高0.5个