首创证券：轻工制造行业深度报告：行业整体盈利水平承压，龙头韧性凸显

核心观点 轻工制造行业三季报总结： 成本压力进一步凸显，盈利水平同比下降。（1）营业总收入： 2021 前三季轻工制造整体营业总收入 4655 亿元，同比增长 30.20%，其中 Q3 单季度营收 1690 亿， 同比增长 17.64%， Q3 单季度增速环比回落 10.27pct。（2）归母净利润： 2021 年前三季度轻工制造整体合计归母净利润 375 亿元，同比增长 35.1%，其中 Q3 随低基数逐步消退以及不同子板块低价原材料库存逐步消化，较高原材料价格开始对业绩端形成压力， 除包装印刷子板块单 Q3 业绩同比+1.97%外，其他轻工制造子板块业绩均同比下滑，且增速环比均有明显回落，其中 Q3单季度轻工制造样本企业整体业绩增速-12.73%（增速环比-57.1pct）。（3）盈利能力： 2021Q3 单季度轻工制造行业整体毛利率承压，原材料涨价、运费会计调整等因素对子板块影响不一， 造纸与家具毛利率下降最为明显； 受毛利率影响拖累，各子板块净利率均同比下降。 纺织服装行业三季报总结： 服装家纺稳步恢复，纺织制造盈利水平回落。（1）营业总收入： 2021 年前三季度纺织服装营业