东兴证券：商社行业：海南持续释放免税支持政策，美国开放边境推动国际客流复苏

本周核心观点： 疫情防控常态化，但在疫苗接种率提升、全球疫情缓解和药物有效性提升背景下，部分地区有望实现分阶段边境开放，推动国际旅游业复苏。美国于今年11月8号起对中国、巴西等30多个国家开放国境，已完成接种疫苗的旅客入境后将无需隔离，美驻华大使馆也于11月9日恢复非移民签证面谈，这是疫情爆发以来，美国边境关闭长达19个月后的重新开放。此外，德国、加拿大、法国、英国、澳大利亚等国家也相继对完成疫苗接种人员开放边境并免除隔离。国际卫生组织近期也释放出疫情有望在2022年结束的信号，叠加默沙东Molnupiravir、辉瑞Paxlovid等新冠特效药面世，国际人员流动性有望进一步提升。我们认为，冬奥会后我国也有望在一定条件下部分开放边境，国内酒旅业有望迎边际利好，但考虑到国内更好的防疫成果，国人出境旅游信心恢复仍需一定时间。此外，境外酒店业有望进一步复苏，关注具有全球布局的酒店集团，如锦江、华住有望逐渐摆脱境外业务对公司的拖累，实现业绩的边际改善。 海南省政府出台《海南省“十四五”建设国际旅游消费中心规划》指出，到2025年，国际旅游消费中心将基本建成，吸引境外就医回流50万人次，吸引国际