信达证券：点评报告：10月经济数据中隐含的投资信号

工业增加值同比增速回升明显。10月份，规模以上工业增加值两年平均增长5.2%，比9月份回升0.2个百分点。工业增加值超预期上行主要有三个原因：第一，采矿业增加值大幅上升，我们推测与10月煤炭增产有关。第二，10月出口同比高增，带动计算机通信、专用设备等出口链行业增加值同比涨幅扩大。第三，下游消费品行业，如食品制造业、农副食品加工业，继9月增加值明显下滑后，本期有所反弹。但另一方面，政策限产对煤炭以外的其他高耗能行业影响加大，10月黑色、有色金属冶炼、非金属矿物制品业增加值进一步下降。 制造业投资稳步上升，基建投资维持低位，房地产投资继续回落。制造业投资两年平均增速上月提高0.4个百分点，出口链投资表现亮眼。基建投资维持低位。在专项债发行速度加快、重大项目加速落地的共同作用下，基建投资有望在年末对经济形成托底。房地产投资继续回落，10月以来调控政策出现边际松动，但在“房住不炒”与“坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段”的政策基调下，房地产投资的下行趋势预计短期难以改变。具体房地产投资企稳的时间节点还需要观察居民房贷的拐点何时出现。 节日效应与价格因素共同推动消费延续恢复态势。第一，“十一