财信证券：半导体行业月度报告：错配现象逐步得到改善，本土扩产积极

投资要点： 市场行情回顾： 2021 年 10 月 1 日至 11 月 11 日， 申万半导体指数涨跌幅为 9.42%，优于电子板块，表现也大幅优于各大指数。 各细分子板块中分立器件以 22.87%领涨。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值 PE 为 69.83 倍，估值处于历史前 44.80%分位；中位数法估值 PE为 76.68 倍，估值处于历史前 50.60%分位。 需求端： 从 IC 设计公司月度营收以及第三方数据跟踪来看，三季度包括手机终端和 PC（笔电、平板和教育本）在内需求均开始走软。 云计算需求维持增长， BMC 服务商信骅 10 月营收同比大增 88.61%，环比增加 16.26%，叠加 Aspeed 数据，反映在后疫情时代云服务商维持强劲的资本开支计划，服务器升级和 AI 算力的使用或构成了云计算开支增长的基础。 从跟踪的全球主要电子经销商存货数据来看，二季度后库存周转基本恢复至正常水平，而构成主要下游需求的手机、 PC 和服务器均在四季度处于需求/技术切换的时期，重点关注 Q4 需求能否延续。 供给端： 晶圆代工端产能维持高水平运转，但营收端各晶圆厂涨幅均