首创证券：宏观经济分析报告：地产阴霾现曙光，美国通胀扰动有限

核心观点 近期市场关于房地产行业的利好消息持续发酵，如并购不计入三道红线、 ABS 重新启动、交易商协会协助中票发行、按揭和开发贷上量等等，虽然尚未见到正式政策出台，但是市场对于政策托底形成了一致预期。因此，地产股大幅反弹，并带动相关行业齐涨。 地产需求端宽信用信号明确释放， 10 月居民中长期贷款新增 4221亿元，好于季节性，同比多增 162 亿元，为 5 月份以来首次正增长。另外 10 月个人住房贷款余额 37.7 万亿元，当月增加 3481 亿元，较 9 月多增 1013 亿元；但供给端的管控可能仍然偏紧，各地为了保交楼，对期房预售金的监管趋严，叠加商品房销售额中期房销售占比仍居高位，或加剧了房企的流动性紧张。 往后看，随着若干房地产政策的放松及政府维稳信号的明确释放，危机模式暂时解除， 但不确定性仍存，房地产各项指标可能不会出现大幅反弹，对经济的拖累仍在，经济整体弱势平稳的趋势可能延续，股债延续震荡。 需继续关注疫情的变化以及房地产政策的变动。 美国 10 月 CPI 同比增 6.2%， 前值 5.4%，市场预期 5.8%;CPI 环比增 0.9%，前值 0.4%，市场预期