申万宏源：元宇宙，全球巨头入局，下一代互联网启程

元宇宙：下一代互联网革命性交互形式。元宇宙是一个与现实世界平行的，可提供游戏、购物、社交等沉浸体验的开放虚拟世界。我们认为元宇宙的核心特征：社交、内容丰富性、沉浸体验、经济系统。移动互联网流量红利接近尾声，在用户数增长乏力的阶段，追求更高时长以及更高的ARPU成为重点突破指标，元宇宙即为科技公司当前重点布局的方向。梳理各厂商在元宇宙上的布局，主要集中在3个方向：1）VR/AR技术和产品开发（对应沉浸感）；2）UGC技术和产品的打造（对应经济系统和内容丰富性）；3）社交元宇宙构建（对应社交）。 区块链、交互技术、网络及运算技术和物联网技术等构成元宇宙技术底座。1）元宇宙是一个追求去中心化模式的平行世界，因此区块链技术可看作元宇宙运行的核心，重点完成生态的搭建和运行以及内部经济系统的重塑；2）交互技术：具备3D显示、大视角高分辨率的AR/VR有望成为元宇宙世界的重要接入方式之一，当前AR/VR发展进入提速阶段，2021有望成为出货量拐点。3）算力：元宇宙的并行计算与渲染需要大量AI处理器投入。AI处理器分为“云-边缘-端”，各自形成生态，探索更为成熟应用模式；4）网络以及物联网技术：支撑大