民生证券：联合水务（603291）-2023年年报及2024年一季报点评：海外业务有条不紊，污水处理贡献增量

联合水务(603291) 事件：4月28日，公司发布2023年年报，2023年实现营业收入11.28亿元，同比下降2.52%；归母净利润1.59亿元，同比增长22.80%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增长7.78%；每10股派发现金红利1.50元（含税）。公司发布2024年一季报，实现营业收入2.35亿元，同比下降2.48%；归母净利润0.34亿元，同比增长96.90%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长45.92%。 综合毛利率提升叠加政府补贴到位，业绩有所增长：2023年，受益于污水处理业务药剂成本下降、水厂节能降耗效果明显，公司综合毛利率为35.08%，同比增长3.20pct，盈利能力得到进一步增强；公司实现其他收益0.47亿元，同比增长105.77%，主要由于补贴款增长所致。2024年一季度，公司归母净利润同比增长96.90%，主要由于收到大额政府补助，同时财务费用低于同期所致。 供水运营稳步发展，海外项目有条不紊：截至2023年底，公司拥有供水、水处理及资源化相关产能约270万m3/d，其中供水协议规模210万m3/d，建成规模90.5万m3/d。2023年，公司完成售