中银证券：社服与消费视角点评11月国内宏观数据：疫情影响终消散，守得云开见月明

本周国家统计局等部门公布了部分11月国内宏观数据。其中，11月份社零总额38615亿元，同比下降5.9%；11月份社零餐饮收入4435亿元，同比下降8.4%，社零总额和社零餐饮降幅同比进一步扩大；11月服务业PMI为45.1%，环比下降。受疫情持续冲击，已公告的新冠确诊和无症状感染人数在11月末达峰，疫情影响下消费市场明显承压。但随疫情管控优化二十条、疫情管控优化新十条、跨省游熔断解除、核酸查验要求放宽等等措施并进下，疫情防控已迎来一定实质性改变，可选消费尤其是居民出行消费需求有望在短暂冲击后迎来稳步释放。我们维持行业强于大市评级。核心内容：疫情冲击仍然持续，可选消费持续承压。11月份社零总额38615亿元，同比下降5.9%，环比下降4.1%；1-11月社零总额为399190亿元，同比下降0.1%；11月除汽车外的消费品零售总额为34828亿元，同比下降6.1%；11月份社零餐饮收入4435亿元，同比下降8.4%，环比增长8.2%。受疫情持续扩散以及防疫政策限制影响，11月多项社零相关宏观数据同比下降，疫情对消费市场短期扰动影响明显，非必需类商品销售和聚集型消费持续承压，但基本生活类消