国联证券：美护行业周报：化妆品社零领跑可选消费，静待疫后消费复苏

周观点化妆品板块：周内国家统计局公布了11月社会消费品零售数据，2022年1-11月化妆品零售总额为3652亿元，同比下降3.1%；其中11月化妆品类零售总额为562亿元，同比下降4.6%，强于社零整体1.3pct，在可选消费品中展现相对的强韧性。展望未来，随着国内防疫政策持续优化，化妆品消费需求有望逐步恢复，此外在供给端渠道格局重塑、行业政策监管趋严的背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升，深度受益行业修复和高成长性。维持前期观点，建议重点关注两条主线：1）强阿尔法属性标的：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子生物；2）疫后复苏存边际改善预期标的：上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份、鲁商发展。医美板块：周内中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，明确提出坚定实施扩大内需战略、全面促进消费、加快消费提质升级、释放内需潜能，为后疫情时代消费复苏指明方向。化妆品2C属性及近年来线上化持续推进，行业在2021-2022年受损程度整体弱于医美，后续疫情管控边际放松叠加春节前为医美传统消费旺季，预计消费场景恢复下医美景气度将边