平安证券：宏观经济与政策：对当前宏观经济形势的若干思考

事项： 展望 2022 年，在跨周期调节的顶层设计下，在体制机制改革红利的继续释放中，预计中国经济可以实现全年 5%以上的实际增速，十四五规划的第二年将成为中国经济蜕变的“第二春”。 平安观点： 2021 年中国经济继续“稳中有进”。 我们预计，随着前期叠加冲击因素的“纠偏”，以及宏观政策上“稳增长”的加码，从两年平均来看， 2021 年四季度中国实际 GDP 增速有望从三季度的 4.9%，略微回升到 5%（两年平均的全年实际 GDP 增速为 5.1%）。形象地说，将从今年三季度的“小低谷”走向四季度的“小回温”。而四季度中国经济有望企稳的主要支撑在以下三个方面： 一是，能耗双控政策有所放松，煤炭等能源大宗保供加码。二是，基建投资在重大项目加速开工和地方专项债错位发行的带动下有望企稳回升。三是，结构性货币政策继续助力制造业投资保持向好态势。 2022 年中国经济重回“增速换档”。 2022 年中国经济将重回下行，主要原因就是新冠疫情后推动中国经济快速恢复的房地产投资和出口这两个增长动能可能放缓，而基建、制造业投资和消费较难对冲。 预计在跨周期政策的适度发力下，全年实际 GDP 增速有