北大国民经济研究中心：经济动能减弱，供需出现分化

报告摘要 2021年10月，随着国内疫情积极有效防控以及相关增产保供政策的落实，大部分宏观经济指标较9月均出现了回升，经济下行势头得到了一定程度的遏制。尽管如此，相较于前期增速，当前整体经济增长动能仍显偏弱，各项指标增速低位运行，尤其是固定资产投资较9月回落1.2个百分点，预示经济动能减弱，而且相较于供需两端增长趋势，两者出现了一定程度的增长分化。 从需求端看，在国庆节日效应（如海南离岛免税购物持续火爆）、“双11”购物节预售提前分流以及以交通和通信为主的非食品价格显著上涨的共同作用下，10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，较9月上升0.5个百分点，超出市场预期，整体消费稳步恢复；尽管制造业整体维持景气状态，有助于投资的持续改善，但受制于基础设施投资无明显改善以及房地产税的出台叠加前期地产调控政策趋严对房地产投资的持续抑制，10月固定资产投资累计同比增长6.1%，较9月回落1.2个百分点，低于市场预期；因海外经济复苏以及劳动力短缺问题导致的供应链瓶颈似乎正在改善，同时在高基数效应的作用下，10月出口同比增长27.1%（按美元计），较9月回落1个百分点，但出口增速仍保持高位运行；尽管