中泰证券：厦门国贸（600755）-短期承压不改长期趋势，核心主业发展空间广阔

厦门国贸(600755)厦门国贸于2023年8月24日发布2023年半年度报告：2023年上半年，公司实现营业收入2718.90亿元，同比增长2.17%；归母净利润15.78亿元，同比下降12.03%；经营活动产生的现金流量净额为-101.16亿元，上年同期为-226.91亿元；基本每股收益为0.61元，同比下降12.86%；加权平均净资产收益率为6.25%，同比减少1.59个百分点。2023年第二季度，公司实现营业收入1483.27亿元，同比下降5.20%，环比增长20.04%；归母净利润8.38亿元，同比下降23.16%，环比增长13.35%；经营活动产生的现金流量净额为158.40亿元，2022年第二季度为34.36亿元，2023年第一季度为-259.57亿元。行业景气承压背景下，公司主业保持稳健经营态势。2023年上半年，面对市场需求减弱、部分大宗商品价格下跌等不利因素，公司供应链管理业务实现营业收入2696.30亿元，同比增长2.93%；结合期货损益后的综合毛利率为1.50%，综合毛利率波动幅度小于大宗商品价格波动幅度，保持盈利能力相对稳定。1）核心品类市场份额稳步提升。20