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东海证券:有色金属研究系列(一):美国制裁俄罗斯铝镍对全球供应格局影响.pdf |
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投资要点:
事件:2024年2月23日,美国总统拜登宣布对俄罗斯新增500多项新制裁,欧洲各国也随即推出了第13轮制裁。本次制裁内容主要包括更大规模的航线禁运和贸易限制,以及对俄罗斯众多经济部门与项目的限制。消息公告后,铝和镍价格短线跳涨;但后期仍随供需基本面回落。
俄罗斯是世界主要的铝、镍、黄金供应国。根据钢联数据,2023年俄罗斯的金属铝、镍黄金产量分别达到了400万吨、19万吨、310吨,均位列世界前五大原产国行列,其中铝镍是世界最主要的出口国之一。预计制裁对于俄罗斯的生产能力影响或较为有限,但会对长期的贸易流向有较大影响。
俄罗斯铝镍对中国的供应较大。2023年中国从俄罗斯进口铝共124.5万吨,占中国铝矿进口总量的25%左右;2023年中国金属镍需求量为180万吨,自有产量为18万吨,对外依存度达90%。全球各国家地区黄金产量差异相对较小,中国是世界最大的黄金生产国,对于俄罗斯的依存度相对较低。
预计美国对俄出口金属的制裁影响可能更为间接,铝镍价格经历多次波动,已回归均价。俄乌冲突爆发至今,俄罗斯铝镍供应短缺造成价格短期内暴涨,在经历多轮制裁后震荡下跌。截至2024年2月,铝
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