西南证券：浙海德曼（688577）-2023年年报点评：短期业绩承压，持续推进高端化

浙海德曼(688577) 投资要点 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现营收6.6亿元，同比增长5.2%；归母净利润为0.3亿元，同比减少50.7%。2024Q1，公司实现营收1.7亿元，同比增长9.7%；归母净利润为0.03亿元，同比减少70.1%。 2023年国内需求不足，竞争加剧，公司营收保持稳健，毛利率下滑。2023年受宏观经济较弱影响，公司经营压力较大，通过拓展高端产品、布局海外市场，营收总体上保持增长。2023年公司综合毛利率为26.8%，同比减少5.1个百分点，毛利率下降主要系公司募投项目固定成本的影响及公司通过促销手段淘汰部分机型。2024Q1，公司综合毛利率为23.4%，同比减少4.5个百分点。 规模效应不足，2023年期间费用率略有提升，净利率下滑。2023年公司期间费用率为23.8%，同比增加1.7个百分点，主要系销售、研发、财务费用率同比增加0.8、0.8、0.5个百分点；2024Q1，期间费用率为23.6%，同比减少1.0个百分点。2023年公司净利率为4.5%，同比减少4.8个百分点，净利率下降主要系毛利率下降；2024Q1，公司净