中泰证券：乐普医疗（300003）-业务调整、渠道库存等影响短期表现，多款药械新品持续发力

乐普医疗(300003) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季度报，2024年前三季度公司实现营业收入47.85亿元，同比下降23.55%，归母净利润8.03亿元，同比下降40.70%，扣非净利润7.34亿元，同比下降42.91%。 分季度来看：公司2024年单三季度实现营业收入14.02亿元，同比下降28.41%，归 母净利润1.05亿元，同比下降73.12%，扣非净利润0.87亿元，同比下降77.19%，公司单季度业绩增速有所放缓，主要系公司加快业务结构调整，导致人员重置和业务再造产生大额支出，使期间费用短期承压，同时也与部分业务渠道库存清理、医疗整顿等因素有关。 费用端：公司销售费用率20.35%，同比提升1.28pp，管理费用率9.95%，同比提升0.93pp，研发费用率11.64%，同比提升0.86pp，财务费用率0.73%，同比增长0.03pp。公司期间费用率有所升高，主要因公司加快业务结构调整，短期费用端支出较大导致。2024年前三季度公司毛利率62.80%，同比下降2.30pp，净利率16.37%，同比下降6.05pp。 心血管植介入维持良好增势，行业整顿、产品基数等