浙商证券：永新股份（002014）-Q3收入稳健增长， 成本红利持续释放

永新股份(002014)投资要点永新股份发布2023年三季报：23Q1-Q3收入24.79亿（+3.76%），归母净利润2.93亿（+17.2%）、扣非归母净利润2.81亿（+18.47%）；单23Q3来看，收入8.74亿（+2.07%）、归母净利润1.16亿（+13.15%）、扣非归母净利润1.11亿（+11.51%），利润率表现优异，收入在22Q3较高基数（+13%）下仍然稳健增长。利润端：原油跌价背景下毛利率显著提升公司主要原材料为原油衍生品，期内采购成本显著下行：22H2开始原油价格逐渐走低，布伦特原油期货结算价（数据来源IPE）23Q3均价为86.5美元/桶,虽然环比23Q2有11%上涨，但同比22Q3仍有11%的降幅，毛利率表现较优，23Q3单季毛利率25.58%（+2.07pct）。收入端：剔除调价因素预计销量增长更优，下游需求稳定包装业务商业模式特征，成本波动幅度超出一定范围往往触发调价机制，由于原油价格下跌已经持续近1年，我们预估永新在23H1或与客户开展一定的调价沟通，因此上半年供货价预计有所下降，还原降价因素后的销量预计仍然保持较好增长，表明公司在软塑包装市场份额