中银证券：银行业2022年度策略：估值底锁定配置价值，稳增长持续催化行情

目前银行板块持仓、估值均居历史低位，股息率不断提升，反映市场对经济、房地产和城投等可能风险的悲观预期充分，随着市场对负面因素持续消化，年底年初宽信用等稳增长政策加力催化下，特别是房地产政策持续改善，银行板块行情可期。随着稳增长政策持续发力，等待经济数据见底回升的信号，亦是后续股价动力。 结构改革长期主线下，经营管理能力或为选股核心。我们推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行，并建议关注杭州银行、常熟银行等。 支撑评级的要点 稳增长、稳信贷政策发力，房地产政策持续维稳 从银行业基本面和银行股投资角度，我们关注宏观：经济动力持续走弱，后续随着出口边际转弱、企业和就业数据压力逐步显现，稳增长的力度持续加强，并进一步等待经济数据见底回升信号。在经济动能走弱，政策稳增长背景下，银行最重要上游房地产和城投政策压力导致的风险发酵，政策见底后，边际变化转向维稳，行业风险持续出清。作为稳增长的重要工具，随着经济压力加大，宽信用持续落地，货币政策和流动性环境随着经济走弱或持续改善。 盈利增速回归常态化，增速放缓至6-8% 随着基数效应消退，预计2022年营收同比增5-6%（vs预计2021年为7.2%），盈利