中泰证券：生命科学上游系列深度：需求扩张、国产替代，下一个5-10年的高景气大赛道

生物试剂： 市场规模或达 600 亿，当前景气度爆发初期。1、 市场空间： 多场景应用，研发创新带来庞大想象空间。 近年来新的科学技术和临床治疗方法不断涌现，对高质量、高性能试剂原料的需求日益旺盛，生物试剂赛道景气度越发高涨，科研机构的稳定经费支出、 企业端持续不断的研发投入、工业化生产的材料需求成为支撑行业发展的三大动力， 经过测算，我们预计 2025 年生物试剂市场规模有望达到 615.90 亿元， 复合增速达 19%， 具有十分可观的想象空间。2、 竞争格局：外资占领高端，低端分散；国产瞄准高端替代。 对试剂市场进行详细拆分，可以发现国内试剂赛道显著分层，分子试剂中， 国产龙头诺唯赞 20 年市占率约 5%，但高端的酶产品仍以外资为主， 2020 年酶产品规模大约 32 亿，占全部分子试剂市场大约 42%；蛋白试剂中，重组蛋白市场国产话化取得率先突破，但抗体等产品的进口依赖度仍然高达 90%，细胞产品我们预计进口依赖度大约也在 80%左右。3、 发展阶段：进口替代+国产集中双契机，口碑、品牌成竞争关键。 生物试剂行业存在技术、渠道双重壁垒，国产生物试剂企业自主开发底层的平台技术，