天风证券：公用事业行业研究周报：组件价格下滑+配储成本抬升，新能源盈利如何演绎？

本周专题：10月末开始，光伏产业链上游进入降价通道，利润有望向运营商一侧传导，在组件价格下滑及配储成本抬升的双重因素作用下，新能源运营商的盈利能力变化引起市场的广泛关注。本周我们对当前背景下新能源盈利将如何演绎进行深入分析与测算。核心观点：组件价格进入下降通道，利润有望向运营商转移硅片产能超配带动价格下跌，光伏上游进入降价通道，截至2022年12月14日，单晶166、182、210硅片周均价分别达到5.60、6.15、8.10元/片，环比分别下降6.35%、11.51%、10.60%，相比于10月末降幅分别为11.18%、22.07%、19.27%。随着光伏产业链上游进入降价通道，组价价格也表现出明显的下行趋势，运营商采购成本有所降低，目前组件企业对外报价大部分维持在1.85元/W左右。同时，硅料产能预计2022Q4进入批量投产期，伴随其产量逐步增长，光伏产业链有望走出持续性降价行情。新能源配储压力凸显，制约运营商盈利提升各省份明确提出新能源配储要求，新能源投资成本项增加，而运营商可以通过自建或租赁方式满足配储要求。1）自建模式：当配储比例为10%时，根据测算，风电、光伏运营商自建储能