首创证券：社服行业：复盘海外，看政策优化后出行及消费复苏节奏

核心观点全球相继放开入境，跨境出行走向便利。据UNWTO，截至2022年12月5日，世界范围内开放疫情入境限制的国家与地区共计117个，全球旅游业重现生机。全球的国际航班以中东及欧美恢复较好，全球2022年M1-M9累计国际游客数量已恢复至2019年同期的63%，前九个月国际旅客总人次达7.05亿，同比增长133%。全球酒店入住率方面，目前欧美、中东等地区酒店客流已基本恢复至2019年疫情前同期水平，亚太地区出行仍受影响。2022年10月，全球/北美/欧洲/亚太/中东地区的酒店入住率分别为65%/67%/72%/54%/68%，分别恢复至2019年同期水平的91.5%/97.1%/94.7%/76.1%/100%。美国：自2020年6月，防控政策逐步宽松，截至2022年7月，美国国际航班恢复近七成，当前美国酒店入住率已接近19年同期水平，取消旅行限制后境内旅游需求迅速反弹。消费方面，耐用品更具韧性，整体消费自21年4月后保持稳增，伴随收入改善及政府补贴，目前美国个人消费支出已恢复至疫情前水平。法国：疫情反复影响，防控政策持续调整，22年8月迎来入境全面开放，国际客流在波动中逐步恢复。2