中银证券：汽车行业月报：11月乘用车销量同环比下降，新能源延续高增长

11月沪深300指数上涨9.8%，申万汽车指数上涨8.0%，表现落后于沪深300指数。11月汽车销售232.8万辆，同比下降7.9%、环比下降7.1%；其中乘用车销量207.5万辆，同比下降5.6%、环比下降7.0%，疫情多点散发使得销量承压；商用车销售25.3万辆，同比下降23.4%、环比下降7.5%，客车同降环增，卡车同环比均下降。11月新能源汽车销量78.6万辆，同比增长72.3%，延续高速发展态势，批发、零售渗透率分别为35.9%、36.3%。随着年底旺季到来，国内疫情封控放开，加上年末购置税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前消费，预计12月汽车零售销量有望实现正增长。后续随着疫情缓解、芯片供应短缺问题缓解，预计汽车销量有望实现较快增长。主要观点11月乘用车批零销量同环比均下降。据乘联会数据，11月狭义乘用车批发销量202.9万辆，同比下降5.7%、环比下降7.5%；零售销量达164.9万辆，同比下降9.2%、环比下降10.5%。随着年底旺季到来，国内疫情封控放开，加上年末购置税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前消费，12月汽车乘用车零售销量有望实现正增长。后续芯片短缺有望逐步