万联证券：美妆国内品牌整体表现优于国际品牌，珠宝内资品牌维持高增

11月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为667亿元，同比+10%，其中，销量-11%，均价同比+23%。珠宝饰品成交额99亿元，同比+4%，其中，销量同比-48%，均价同比+98%，美妆与珠宝成交额的提升均得益于均价的大幅上涨。上市公司品牌天猫旗舰店方面，化妆品：国内上市公司品牌珀莱雅、彩棠、恋火、毛戈平、薇诺娜和夸迪表现较好；珠宝饰品：内资品牌整体表现优于外资与港资品牌，周大生、designcircles、莱百、老庙增速亮眼。颜值时代下，美妆珠宝饰品需求日益增长，行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆珠宝优质标的。 投资要点： 美妆行业数据：11月淘系平台护肤类表现优于彩妆。2021年11月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为667亿元，同比+10%，环比+426%。其中，美容护肤类成交额同比+16%，环比+497%；彩妆类成交额同比-10%，环比+249%。 美妆品牌天猫旗舰店数据：11月国际与国内品牌GMV同比表现分化，国内品牌整体优于国际品牌。①国际品牌：欧莱雅旗下HR/欧莱雅/YSL分别同比+79%/+2%/+11%，兰蔻/阿玛尼