东方证券：2022年A股投资策略展望：踏浪而行

研究结论 展望2022年，国内外的关键变量将对A股形成不同的影响。全球方面：（1）国外经济缓慢复苏，但疫情仍有反复，全球的财政货币政策退出不会太快。（2）美国通胀高企，FRB加快Taper后、提前加息的预期不断上升。（3）美10年期国债收益率若持续攀升，对A股成长股将会形成一定压力；国内方面：（1）预计明年经济前低后稳，全年GDP增速约在5-5.5%之间，上半年承压较大。PPI持续下行，CPI低位走强，下半年或超过3%。（2）科技、碳中和及共同富裕政策持续发力，指明结构性调整方向，国内货币政策相对稳健。（3）地产三道红线和房产税试点明确中长期房地产政策趋势；银行理财对权益类资产和公募基金的配置比例之和仅为6.66%，对股市配置比例低、净值化管理下对优质资产的追逐，资金长期持续流入股市的动力较强。 2022年A股市场大势研判：一方面，我们维持结构性机会的判断基调不变。另一方面，在成长和价值均衡配置的同时，注意把握市场节奏：明年上半年成长和价值均有阶段性机会，但在流动性回暖以及科技、双碳、消费等方面政策的催化下，成长股相对占优；下半年美联储加息预期和国内通胀水平逐步抬升等因素，则对价值股相