招商银行：高端装备之船舶工业汽车运输船专题：乘时乘势：中短期确定性强，把握汽车运输船周期机遇

汽车海运市场景气上行，租金持续走高。运力供需关系在疫情前已发生转变，在全球汽车海运贸易量持续增长而船队规模增长停滞的背景下，汽车运输船闲置运力持续走低，过剩运力已基本被消化。2020年末在疫情影响下，全球运力供给效率低下，而需求率先复苏，导致供需关系失衡，推动汽车海运市场租金持续走高。需求端：全球汽车贸易结构正在发生转变，汽车运输新船需求在三方面因素支撑下持续向好。1）新能源汽车在全球汽车海运市场占比持续提升，其平均整备质量高于传统燃油车，带来船舶吨位运量需求的增长；2）中国汽车出口进入高速增长期，一方面中国对欧美出口大幅增长将拉长平均运距，增加汽车运输船的周转量需求，另一方面中国现有船队规模占比仅为3%，“国车国运”将推动本土船队加速组建，带动新船订单的增长；3）船龄老化+环保新规要求将加速船舶更新换代，老旧船舶将替换为LNG双燃料船等新型绿色动力船舶。供给端：本轮新船订单潮从2021年开启，预计到2024年才能形成有效运力释放，以缓解运力供给短缺问题。从汽车船造船厂竞争格局来看，中国已在全球汽车运输船建造领域占据主导地位，在手订单占比达到80%，订单集中在招商金陵、福船集团、广船国