中航证券：军工材料月报：关注半年报披露

报告摘要 军工材料行情回顾： 7份中航证券军工材料指数（+3.59%），军工（申万）指数（+3.08%），跑赢行业0.51个百分点 上证综指（+3.74%），深证成指（+5.20%），创业板指（+8.14%）； 涨跌幅前三：菲利华（+65.17%）、佳驰科技（+52.11%）、华秦科技（+14.28%）； 涨跌幅后三：广大特材（-14.09%）、楚江新材（-8.84%）、天力复合（-8.79%）. 本月主要观点： 7月军工材料指数涨幅继续跑赢行业，同时从行业估值来看已经处于2018年以来的68%分位。我们认为当下推动军工材料板块快速增长主要有以下几个逻辑： 1、2025年是“十四五”最后一年，“补课”带动上游材料需求； 2、“九三”阅兵、全球地缘政治冲突加剧，提升了市场对军工各板块的关注； 3、新材料技术成熟后的渗透率提升，比如隐身功能材料，在新装备价值量占比提升，带动7月佳驰科技、华秦科技快速增长 4、“军民”两条腿走路，打开更大的市场空间，如7月菲利华大涨，主要受高纯石英纤维，军转民的逻辑影响 5、本轮军工行情中，军工材料整体涨幅落后行业（5月以来，国防军工申万指数上涨21.55%