湘财证券：药品行业2023年度策略：创新迎光复之坡，拾金Unmet需求

核心要点：国产创新药跨入光复之坡阶段，恰逢布局良机技术周期与政策周期双重共振推动中国医药产业跨入最好的时代，从创新概念到BD变现，再到产品密集商业化，我们认为当前国产创新药产业正跨入光复之坡阶段，当前国内谈判政策出现边际改善，同时国际化征程展露成效叠加海外利率处于阶段性高点位置，多重利好因素为明年取得超额收益奠定坚实基础。前沿科技投资把握底层技术迭代周期前沿技术周期正步入后PD-1免疫时代，为突破免疫疗法局限及耐药问题，药物设计理念正从OnetargetOnedrug向联合疗法和TwoormultitargetOnedrug转变，1到N的平台型技术平台将成为产业新的突破点。Pharma转型蜕变，创新接力新增长医药生物产业老势力经历了最痛苦转型期，在产业政策倒逼和新兴研发势力冲击下，遭到戴维斯双杀。当前阶段，存量盘部分领域政策影响程度已近七成，财报已触底，创新产品接力效应开始展现，看好存量业务持续助力创新投资机会。投资建议国内医药生物产业全面升级，从制造属性逐步转向科技属性的产业趋势已非常清晰，行业长期增长将主要来自创新产品驱动。近10年中国创新药产业经历了概念、预期峰值、泡沫破灭，正从