渤海证券：机械设备行业2022年度投资策略报告：行业景气度回升，关注机器换人进程下投资机会

投资要点： 机械设备行业行情回顾 1）2021年以来，机械设备行业上涨14.02%，位列申万所有一级子行业第9位。2）截至2021年12月8日，机械设备行业TTM市盈率（整体法，剔除负值）为26.02倍，位居申万所有31个一级子行业中排名第13位，相对沪深300的估值溢价率为114%。3）2021年三季度受行业景气度下滑、原材料价格上升等因素影响，板块营收、净利润增速均呈现回落态势。 工程机械行业景气度回落，出口维持高增长 从挖掘机销售数据来看，5月以来挖机销量增速转负且降幅不断扩大，2021年11月挖机销量为2.04万台，同比下降36.6%。我们认为，2022年随着下游房地产政策逐渐收紧，投资增速持续收窄，叠加原材料价格上涨以及设备更新进入末期等因素，行业景气度将维持回落态势。未来建议从以下两方面寻找投资机会：一是2022年底将实施非道路移动机械国四排放标准，而以北京为例，排放标准的提前实施将加速主机厂商和发动机制造厂商的产品更新步伐；二是以挖机、装载机为例的工程机械出口保持高增长，未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解以及海运运力不断修复，工程机械出口数据将保持稳步增长态势。建议重点关