兴业证券：自主崛起：复盘、展望、重估——乘用车系列深度3：自主崛起

历史复盘：自主品牌市占率经历了 08-09（刺激政策，小轿车布局），14-18 （SUV 提起布局），20-21（电动智能车领先布局）三轮向上周期。08-09 年：“四万亿”刺激+汽车下乡+小排量购置税减半刺激低端车型(交叉型、 小型轿车)销量提升，自主品牌相对受益，市占率由 26.0%提升至 30.6%， 后续政策优惠结束，合资导入小型轿车，自主份额进入下滑周期；14-18 年：SUV 渗透率快速提升+小排量购置税减半政策催化，主要自主品牌 SUV 产品周期领先合资，市占率由 24.4%提升至 30.8%，19 年后合资开始 补全 SUV 产品，主要自主份额提升明显乏力；20-21 年：受益新能源放量 和自主电动智能的领先布局，主要自主份额从 19 年的 30.52%提升至 21H1 的 35.35%。历史上自主的崛起更多得益于消费者需求挖掘（更懂消费者） 和执行力（反应速度）的领先，后续合资推出相关产品后，自主因在品牌 力、技术储备、供应链资源上的劣势难以继续突破。