东北证券：商业贸易行业深度报告：回归零售本质，以消费者为核心构建全渠道

渠道端，关注线下渠道恢复。在消费整体承压，线上流量见顶，线下 渠道重新受到品牌重视的背景下，以超市、百货、专业连锁为主的线下 销售渠道在 2021 年整体呈现逐季边际改善趋势。政策上，社区团购等 新零售业态被要求规范经营，而对于超市、购物中心、便利店等传统线 下渠道持续进行扶持。经过此次疫情影响后，线下渠道重新思考实体门 店与线上销售关系，利用数字化打通线上线下渠道，能够全方位满足消 费者购物需求，尤其是在同城零售、私域运营等方面的显著改善，大大 提高了线下渠道的竞争能力。在城市群建设、城镇化不断提升的背景 下，建议关注并重新评估已经在线下建立优势的连锁业态价值。