万联证券：电子行业2022年投资策略报告：新能源、智能化是未来，消费性预期修复趋势上行

行业核心观点： 2021 年电子行业整体在波动中实现了稳定增长， 半导体板块突出表现贯穿全年。 消费电子板块在 2021 经历了大半年的周期性调整后有望在苹果产业链及元宇宙 VR/AR 的带动下实现估值业绩的合理修复。“碳中和”国家发展战略和现代化水平升级需求为新能源相关产业和智能化升级产业的快速发展提供了坚定支撑。 2022 年，我们相对看好新能源、消费电子及智能社会三大投资主赛道， 其中光伏发电、新能源汽车、苹果产业链、元宇宙VR/AR、智能家居/城市以及智能汽车等板块上行趋势较为明显。 投资要点： 1. 2021 电子行业复盘： ①从行情走势和基金重仓来看， 重点产业的周期性发展预期驱动板块季度表现各异。 Q1 美国对华消费电子产业压制不断且海外疫情扩大等致使板块预期相对下行； Q2 面板涨价加速、新能源车趋势增强、半导体国产替代及海外疫苗接种扩大等带动预期呈起底回升之状； Q3 行业预期阶段性达峰后随面板价跌、产业预期疑虑等干扰进行了修正横盘； Q4 以来随着光伏发电、新能源车对电子出货的强劲带动和消费电子恢复预期的增强，板块呈现显著上行趋势。 ②从业绩发展来看， 半导体相关板