德邦证券：开立医疗（300633）-23年三季报点评：Q3受同期高基数影响，实际经营质量持续向好

开立医疗(300633)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入14.7亿（+17.3%），归母净利润3.21亿（+30.7%）；第三季度实现营业收入4.25亿（+2.1%），归母净利润0.48亿（-33%）。Q3收入受同期高基础影响放缓，利润下滑主要系受销售加大投入：Q3受同期高基数影响，第三季度营业收入增速有所放缓，实现营业收入4.25亿元，同比增加2.1%，但季度间收入差距缩小。公司毛利率稳健增长，Q3提升4.4pct至68.1%，费用端除销售费用外，其他费用相对平稳。利润下滑主要受销售费用、财务费用增加影响：公司Q3收入略增（+873万元）、毛利增加近2400万元，销售费用增加2196万元，同比增长22%，市场推广活动增加；管理费用和研发费用分别增长7.1%和9.5%，投资收益减少1074.5万；综合分析来看，公司毛利水平持续提升，经营性费用（销售、管理、研发）处于良性水平，其他非主营性财务数据在收入基本没增长的情况下，对公司单季度利润波动影响加大，但全年来看，影响或相对较小；我们认为短期因不可抗拒因素导致的财务指标波动不改公司长期发展逻辑。UM-1720、