财信证券：证券Ⅱ行业深度：权益类市场转暖回升下，行业业绩、估值修复可期

投资要点：市场及经营情况回顾：今年券商板块行情整体低迷，截至2022年12月23日，申万证券行业指数累计跌幅28%，申万证券行业指数涨跌幅在31个申万行业指数中位于第28位，跑输沪深300指数5.49个百分点，跑输上证综指11.68个百分点。业绩情况来看，券商业绩承压。行业展望：随着疫情和房地产等制约因素逐步缓解，国内政策围绕稳经济重点布局，国内需求有望得到释放，预计2023年国内经济有望企稳回升，企业盈利能力有望逐步恢复，市场环境有望边际好转，同时外围流动性制约因素也有望逐步弱化，国内流动性有望保持合理充裕，我们预计2023年权益类市场有望逐步回暖。2023年资本市场改革包括股票发行注册制改革预计将稳步推进，资本市场投资端改革步伐预计将进一步加快。而注册制改革对证券公司影响深远，股票发行步入常态化，注册审核周期缩短、发行效率提升；注册制下对于证券公司的专业定价能力要求越来越高，同时，不合理的定价加大跟投亏损的程度与可能性；注册制下证券公司的执业质量成为其核心竞争力之一；投行业务的本质由单一的承销保荐演变成为企业提供全生命周期服务。盈利预测：在保守、中性、乐观情景下,预计2023年证券