国信证券：乐歌股份（300729）-2024年半年报点评：海外仓增速强劲，新品开拓初显成效，下半年旺季值得期待

乐歌股份(300729) 核心观点 二季度收入维持高增长，归母净利润增速亮眼。公司发布2024年半年报，2024H1实现收入24.3亿，同比+44.6%；归母净利润1.6亿，同比-63.9%；扣非归母净利润1.1亿，同比+30.0%；经测算，2024Q2实现收入13.1亿，同比+48.1%；归母净利润0.8亿，同比+74.0%；扣非归母净利润0.7亿，同比+6.5%。公司以智能家居与海外仓业务双轮驱动，各业务增速较去年均有所加快，在规模与折扣优势下海外仓盈利能力持续改善，业绩稳步增长。 海外仓增速强劲，下半年旺季值得期待。受益于海外电商渗透率提升、跨境电商崛起与品牌出海趋势加强，催生大量海外仓需求，2024H1公司海外仓收入同比+129.9%至8.5亿，上半年累计处理包裹超过400万个/+120%，发件数量同比显著增加，考虑到下半年圣诞节、黑五网一等大促活动节点密集，预计海外仓业务有望延续高景气。盈利方面，通过提升库容利用率与周转率、执行新的快递折扣与提升仓库管理水平，2024H1海外仓毛利率同比+5.4pct至15.0%，盈利能力持续改善。当前公司在美国核心港口区域储备了5000亩工