东吴证券：通信行业点评报告：中国移动大幅回购，彰显业务发展信心，持续关注运营商低估值确定性增长机会

投资要点事件：2022年1月4日，港股中国移动公告，于2021年股东周年大会上，股东授权董事会在香港联交所购回不超过约20.475亿股香港股份，相当于不超过2021年股东周年大会当日已发行香港股份数目的10%。5G渗透率稳步提升，三大运营商业绩稳步向上：我们认为，当前运营商收入端及成本端边际改善显著，助推业绩稳步向上，首先从收入端来看，传统业务来看，提速降费压力减小，随着5G用户渗透率的提升，ARPU值稳步向上，截止2021年11月份最新经营数据，中国移动、中国电信以及中国联通5G套餐用户数分别为3.74亿户、1.79亿户和1.50亿户，5G渗透率分别为39.13%，48.06%和47.13%，我们认为随着ARPU值的稳步改善，营业收入将实现逐步改善，其次运营商持续加大云计算、IDC等创新业务收入，截止2021年中报，中国移动云收入为97亿元，yoy+118%,天翼云收入140亿元，yoy+109%，云计算收入均实现高速增长，因此随着传统业务的稳步改善，叠加创新业务的高速发展，将带动运营商整体业绩实现稳步向上；成本端来看，随着运营商共建共享的持续推进，运营商内部数字化运营的持续推进，在