华西证券：锦江酒店（600754）-业绩符合预期，卢浮转盈，境内利润率提升

锦江酒店(600754)事件概述公司发布2023年三季度报告，公司前三季度实现营业收入109.62亿元，同比增长33%，实现归母净利润9.75亿元，同比增长1783.69%，实现扣非归母净利润8.02亿元，同比增长774.34%。单Q3公司实现营业收入41.56亿元，同比增长33.63%，实现归母净利润4.52亿元，同比增长169.28%，实现扣非归母净利润4.29亿元，同比增长238.02%。分析判断:Q3revpar景气度较高，净开店中端占比超过95%出行需求修复+结构升级共筑revpar高增长。从经营数据来看，2023Q3境内revpar恢复至2019年Q3的113%，其中OCC与2019Q3相比下降7pct，ADR同比2019Q3+23%。分等级来看，结构升级对revpar及ADR的大幅提升起到重要作用，2023年Q3公司经济型、中高端revpar分别恢复至2019年的103%、101%，ADR分别恢复至2019年的118%、111%。截至2023年9月30日，公司在营酒店12138家，其中中端酒店占比57.54%，与2019年三季度末相比提升18.11pct。三季度关店环比减