安信证券：家电行业2022年度投资策略：否极泰来

把握高端消费和逆境反转投资机会：2021年以来，家电行业受国内消费景气疲弱、原材料价格高企影响，整体表现持续承压。Q4前后，家电消费开始缓慢复苏，成本压力逐步缓解，行业有望迎来盈利剪刀差，龙头企业或迎来较大的业绩弹性。另外，国内高端化、品质化家电需求持续提升，且疫情催化消费升级提速，由此带来的高端消费投资机会值得关注。 家电消费逐步走向缓慢复苏：疫情催化品质家电消费需求提升，叠加消费升级趋势，高端、智能化家电产品受到消费者青睐。据中怡康，2021年1-10月高价位段的大家电零售份额提升幅度明显高于疫情前，且集成灶、扫地机、洗地机、投影仪等创新品类亦实现超越周期的成长。据国家统计局数据，9月以来，家电/音响类零售额同比增速转正，且持续上行，显示国内家电消费需求持续复苏。展望后续，我们认为，高端、品质家电消费将有效提振家电整体需求，而地产对家电销售影响力度有限，家电消费将处于缓慢复苏通道。 线上渠道流量仍将上升：线上消费的优质体验正持续推动流量向线上转移。今年，大家电线上消费延续较高的增速，销售表现明显好于线下。洗地机等新兴品类优先布局线上渠道，精准营销年轻消费群体，线上销售实现靓丽增长。