上海证券：2022年度策略展望：Alpha青峰依旧在，山长水阔春风还

主要观点 变异病毒频扰动，全球经济承逆风：为推进经济复苏，海外主要经济体央行均采取了大力度的经济刺激，在为市场保持了极其充裕的流动性的同时，供应链拥堵、高通胀等副作用随之而来，加剧了经济复苏的脆弱性。在全球经济不对称复苏的大环境下，恢复良好的中国承接欧美及东南亚外流订单的双重需求，但由于中间各环节涨价推升成本在全球利润分配中反处劣势。 后期恢复趋“脱敏”，美国政策“弃”疫情：非美国家受经济约束，恢复生产成为其应对美国收紧流动性的一致做法。东南亚制造业PMI曲线在今夏疫情中平稳波动总体上行，表现出疫情对制造业的影响趋弱。随着防控重心由封锁转向依赖疫苗药物，海外服务业对于疫情的敏感度也已下降，2022年将有更强的修复动能。美国就业市场长期将保持韧性复苏，在储蓄率走低、美国解决就业复苏结构性不平衡问题后，我们倾向于明年一季度后劳动力将加速回补。多种迹象表明今年8月起美国经济政策出现趋势性变化，全球市场已对疫情产生一定免疫力，疫情将不再作为经济政策的主要立足点考量，“锚”已转向平衡通胀与经济恢复。 回归常态奔“共富”，长期“锚”定愈清晰：今年非常态下的政策端调节成效已然显现，供需已完成边际修复