信达证券：2022年中国宏观经济展望：社融回升、基建回暖和双峰增长

双峰增长：经济增长向潜在增速回归。我们的测算显示，2021年中国经济增速低于潜在增速，存在明显的下行缺口，印证中央关于需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的判断。下行压力的成因与今年政策环境偏紧有关，随着政策基调明显纠偏转向积极，我们预计2022年中国经济将逐渐回归潜在增速，季度增长节奏上呈双峰形态，全年GDP增速有望达到5.6%。 社融回升：宽财政、促实业和稳房贷。宽信用背景下，预计2022年社融增速有望达11%以上，政府债券多发、制造业贷款高增和房贷企稳将是三个重要方向。CPI走势前低后高，上半年总体温和，三季度可能走高至3%左右，全年中枢为1.9%。PPI进入下行通道，预计到2022年底降至1%左右，全年中枢为6%。名义GDP增速可能达到9%，社融增速和名义经济增速基本匹配。 基建回暖：对冲地产投资下行的抓手。2022年房地产投资维稳压力较大，制造业投资增速可能较2021年小幅回落，出口增速可能明显回落。中央强调“适度超前开展基础设施投资”，我们预计2022年基建投资增速有望达到7-8%，责无旁贷地担负起稳增长的重任。过去两年消费复苏缓慢，未来改善空间巨大，若2022年疫情防控形