国金证券：水羊股份（300740）-23年业绩预告超预期，24年多业务望齐头起势

水羊股份(300740)业绩简评?公司1月18日预告23年归母净利润2.8-3.2亿元、同增124%-156%，扣非归母净利润2.6-3亿元、同增169%-210%，非经常性损益影响约为2000万元；以此推算4Q23归母净利润1-1.4亿元、同增1619%-2307%，超预期。经营分析Q4业绩超预期主要系：1）自主品牌看，伊菲丹/大水滴延续高增；2）代理业务看，kiko、美斯蒂克等品牌势头强劲，整体盈利趋势向好；3）费用端，加强费用管控&部分投放前置在Q3，费比降低；4）人民币汇率11月以来呈升值趋势，外汇套期保值影响在Q4减弱。展望24年，多业务望齐头起势伊菲丹：渠道&产品双重发力，看好中长期空间+短期带来的利润增厚。1）渠道：加强全球高端渠道&免税网点布局，国内高端百货、高端酒店SPA拓展初有成效（如南法纯净之源快闪体验店今年1月亮相北京三里屯太古里）；2）产品：CP组合（超级面膜&精粹水）、精华防晒等打造极致产品体验、持续建立品牌高端心智，国外产品矩阵完善、“子弹”储备充足（未来国内望逐步引入）。大水滴：精准卡位熬夜肌赛道，“22点晚安+0点密集护理+3点紧急护理”3大系列提供针